眼科医疗行业高景气度 千亿级市场尽收“眼”底

眼健康是贯穿人们全生命周期的重要问题。本篇报告对眼科服务、器械、药品细分市场进行了详细梳理。我们认为随着人们眼健康意识提升、消费意愿及能力增强、供给端技术不断迭新，眼科医疗行业有望持续享受庞大患者群体和高速增长的诊疗需求，行业高景气度和广阔空间可期。

视光：近视防控需求旺盛，技术、消费升级催生广阔市场。近年来国内青少年近视问题逐渐加剧，近视防控已上升至国家战略。供给端角膜塑形镜、低浓度阿托品、离焦镜等防控手段不断迭新；同时视光服务机构加速下沉加密提升服务可及性。我们预计旺盛需求将驱动行业高速扩容，2030年近视防控市场规模有望达约2,100亿元，十年CAGR约13.7%(扣除普通框架镜后CAGR近25%)。此外成人视光产品方面，美瞳渐成消费新常态，我们认为美瞳有望借消费升级迎来爆发式增长，为头部ODM企业带来黄金发展期。

屈光：渗透率仍较低，术式升级驱动行业持续量价齐升。中国近视人口基数大、发病率高、中高度数占比高，屈光手术渗透率仍远低于海外发达国家。近年个性化半飞秒、全飞秒、PIOL植入术等在国内快速普及，凭借更好的手术效果和安全性推动渗透率及客单价提升。我们预计2030年屈光手术市场规模有望达近1,000亿元，十年CAGR达21.4%。

白内障：渗透率提升叠加高端转型，长期市场空间可期。公立医院白内障客流持续增长，印证老龄化趋势下需求端持续扩容。目前国内白内障手术渗透率较海外仍有数倍提升空间，我们认为短期政策因素不会影响行业的长期成长空间，尤其是屈光性白内障将成为未来行业增长的主要动力，需求增长+渗透率提升+产品高端转型有望支撑行业持续高景气度；我们预计2030年白内障手术市场规模有望超1,000亿元，十年CAGR达15.6%。

眼病：多个病种空间广阔，服务端能力不断增强。我国眼病发病率高、患者基数庞大，但诊断率相比于发达国家较低，眼病用药及诊疗市场发展潜力大。民营眼科机构不断发力学科建设及人才团队培养，有望提升在眼病领域的综合诊疗能力及品牌影响力，成为我国眼健康事业发展的重要推动者。

行业政策变化风险；产品研发或销售进度不及预期；突发医疗事故风险。

民营眼科市场规模及占比持续提升，长期空间可期。近年来，民营眼科机构受益于行业高景气度与自身运营优势，呈现快速发展趋势，眼科专科医院中民营占比不断提升，2019年达到94.2%，且显著高于其他类型科室。我们认为民营眼科机构有望把握行业机会及相对公立的竞争优势，乘政策春风实现持续增长。